期权的投资策略

（一）保护性看跌期权

1.含义

股票加多头看跌期权组合，是指购买1股股票，同时购入该股票1股看跌期权。

2.图示

3.组合净损益

组合净损益=到期日的组合净收入-初始投资

(1)股价<执行价格：

执行价格-(股票初始投资买价+期权购买价格)

(2)股价>执行价格：

股票售价-(股票初始投资买价+期权购买价格)

4.特征

锁定了最低净收入和最低净损益。但是，同时净损益的预期也因此降低了。

（二）抛补性看涨期权

1.含义

股票加空头看涨期权组合，是指购买1股股票，同时出售该股票1股看涨期权。

2.图示

3.组合净损益

组合净损益=到期日组合净收入-初始投资

(1)股价<执行价格：

股票售价+期权(出售)价格-股票初始投资买价

(2)股价>执行价格：

执行价格+期权(出售)价格-股票初始投资买价

4.结论

抛补看涨期权组合锁定了最高净收入和最高净损益：最高净收入是执行价格，最高净损益=X-股票初始投资买价+期权出售价格。

5.适用范围

是机构投资者常用的投资策略。